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图5:基础设施投资一路下行考虑到基建占整个固定资产投资的比例超过20%,2017年年底甚至超过25%达到27%,令整体固定资产投资也受到了抑制。而消费和投资作为经济的一体两面,有着很强的相关性。在投资下滑的背景下,消费也很难独善其身。图6:消费因投资下滑而受到抑制

从日线图来看,周三美元下跌助涨黄金,日线收取一根带有上下影线的中阳呈现二连阳格局。行情运行于BOLL带中轨与下轨之间,行情目前已经站上MA5日均线的上方,MA5MA10日均线有拐头迹象。附图MACD快慢线死叉逐渐向上收缩,绿色能量柱逐渐缩量,KDJ三线指标向上发散运行,黄金多头依然强势。

可以看出,东阳曼荼罗没能完成2017年的业绩承诺,而与前次业绩承诺相比,此次交易对方给出的业绩承诺又有抬升。另外,东阳曼荼罗的资产总额和所有者权益总额也在短时间内飙升。成立半年后,东阳曼荼罗截至2016年12月31日的资产总额为791.7万元,所有者权益总额为358.31万元;一年后2017年5月31日,东阳曼荼罗的资产总额为1.46亿元,所有者权益4562.72万元;由过了半年后,截至2017年12月31日,其资产总额已攀升至5亿元,所有者权益总额2.31亿元。

财务处理效果的不同,引发真实净利润规模的差异,最终影响估值数据变化。这也解释了同为A股创新药龙头的恒瑞医药与复星医药二者估值悬殊的原因。目前,恒瑞医药市盈率突破80倍,复星医药市盈率则不足40倍。其估值差距主要来自两个原因,一是恒瑞医药的研发投入占比,明显高于复星医药。数据显示,复星医药研发投入比例仅2.92%-7.56%,恒瑞医药同项指标则为8.75%-10.68%。另外,复星医药对研发投入采取部分资本化处理,大致为30%-40%;恒瑞医药则采取100%费用化处理。如此,使得复星医药的真实净利润无意地相对被高估,恒瑞医药的真实净利润规模则相对被低估,进而二者的市盈率差距扩大。

消费股受到关注在资金情绪仍旧谨慎的情况下,从个股上来看,Choice数据显示,24日主力资金净流入居前的10只个股分别为人民网、奥马电器、贵州茅台、科融环境(维权)、御银股份、美的集团、运达股份、网宿科技、格力电器、厚普股份,主力资金净流入金额均超过1亿元,其中人民网和奥马电器主力资金净流入超2亿元。可以看到,在主力资金净流入居前的个股中,家用电器板块个股偏多,消费板块在调整之中仍然保持了韧性,上周五,申万家用电器指数上涨0.47%。

沪股通中资金流入最多的是万华化学,净流入2.31亿,其次为三安光电、中国平安、新华保险、东软集团。资金流出最多的永辉超市,净流出1.46亿。深股通中资金流入最多的为格力电器,净流入5.69亿,其次为京东方A、欧菲科技、信维通信、大华股份。资金流出最多的为神州高铁,净流出2.06亿。

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